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中国恒大在停牌525天后，于2023年8月28日在港交所复牌，开盘即跌停，收盘报0.25港元，跌幅达85.71%，总市值仅剩31.6亿港元。恒大系旗下的恒大物业和恒大汽车也同步复牌，分别下跌了40.5%和30.7%。恒大系三股的市值合计蒸发了近千亿元。

恒大在复牌前夜发布了2023年上半年的财务报告，显示其负债总额为2.3882万亿元人民币，较2022年末减少了492.1亿元，但仍然处于资不抵债的状态。其净资产为-6442亿元人民币，较2022年末又多负了451亿元。其上半年收入为1281.8亿元人民币，同比增长了43.57%，但净亏损为392.5亿元人民币，主要由于经营性亏损和非经营性亏损（包括诉讼、土地被收回、股权处置及资产评估减值等）。

恒大表示，将坚决承担起自救化险的主体责任，扎实做好保交楼各项具体工作；做好汽车、物业服务等板块的持续经营，积极引入优质资源、提升发展内生动能；加快推动境外债重组等工作，保障各类债权人的长期利益；不断提升内部风控、管理效能，稳定团队，稳步推进日常运营。

恒大的复牌引发了市场的广泛关注和讨论。有分析认为，恒大的复牌是为了避免被港交所摘牌而采取的无奈之举。恒大目前面临着巨额债务压力和严峻的流动性危机。其境外债重组方案尚未获得债权人的全面认可和支持 。其房地产业务受到市场降温和政策调控的影响 。其汽车业务尚未实现规模化生产和销售 。其物业业务虽然有一定的盈利能力 ，但难以支撑其庞大的资金需求 。因此，恒大的生存前景仍然不明朗。

有观点认为，恒大不能倒是一个政治决策 。恒大作为中国最大的房地产开发商之一 ，其倒闭将对中国经济和金融体系造成巨大冲击 。同时，恒大也涉及到数百万购房者、投资者、供应商、员工等利益相关者 。如果恒大出现破产清算或违约事件，将引发社会动荡和信任危机 。因此，恒大不能倒是一个必须坚持的底线 。

但是，恒大不能倒并不意味着恒大可以不改革 。恒大的困境是其过度扩张、盲目多元化、高杠杆、低效率等战略和管理问题的结果 。恒大必须进行深刻的自我反思和调整，放弃不切实际的发展目标，同时接受政府和市场的监管和约束，遵守法律和规则，尊重债权人和消费者的权益，承担社会责任 。

本文源自：金融界